事件：2020 年2 月27 日，太极股份发布2019 年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入706,788.84 万元，较上年同期增长17.48%；实现归属于上市公司股东的净利润33,671.71 万元，较上年同期增长6.51%。
投资要点
研发投入增加，同时实现业绩稳步增长：公司围绕新时期发展战略目标，紧抓信息技术应用创新产业发展机遇，进一步打造在自主基础软件和应用软件领域的核心竞争力，深入推进人工智能、大数据、云服务等创新业务发展，经营业绩稳步提升，主营业务收入、营业利润、利润总额保持稳定增长，归属于上市公司股东的净利润增速低于营业收入增速，主要系公司扩大市场布局和增加研发创新投入所致。近年来太极研发支出增速保持20%以上，远超收入增速的同时利润仍然增长。随着今年信创招标推进，公司将迎来产业放量的历史机遇。
人大金仓实现翻倍增长，数据库龙头价值有待重估：太极是中国电科旗下信创产业总体单位，除了集成业务，从基础层到应用层体系化实现了对三大基础软件的完整布局。其中人大金仓是唯一荣获国家科学技术进步奖的数据库产品，在党政领域占据第一大份额。研发投入的同时公司区域布局范围成倍扩大，由7 省3 市扩展到27 省4 市，并广泛参与到各类生态伙伴的市场活动之中，建立完善全产业生态链。我们预计2019年人大金仓签约合同额、收入增长率、利润增长率均创历年新高。未来一方面人大金仓在信创产业党政市场占有率有望超过30%，另一方面同属中电太极旗下的普华软件持有的人大金仓25.74%股权有望与上市公司整合。参考对标上市公司，太极作为数据库龙头的重估空间较大。
政务大数据、工业互联网成为公司新看点：太极在政务板块致力于打造数字政府第一品牌，推动政府“放管服”改革创新，提升政府智能应用水平，推进国家治理体系和治理能力现代化。公司已经承建了众多国家和行业级重大平台，彰显出龙头地位。近年来公司政务云业务加速拓展，太极政务云已承载200 个以上政务部门的业务系统运行，公司各地政务云用户数量稳步增加，为公司带来持续性服务收入。太极自主研发的“太极TECO 工业互联网平台”已通过权威机构可信服务评估评测，并在中国华能、浙能集团、国网新源等客户进行推广，呈现出良好的应用前景。
盈利预测与投资评级：调整2019 年预测，预计2019-2021 年净利润分别为3.37、6.90、10.33 亿元，对应EPS 分别为0.82/1.67/2.50 元，现价对应61/30/20 倍PE。公司产品化转型快速推进，作为中国电科信创产业总体单位，今年将迎来信创放量机遇，价值有待重估，维持“买入”
评级，目标价72.80 元。
风险提示：基础信息技术创新推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期；信息安全和智慧服务业务发展遇到瓶颈。